财通策略嬴行贿者傅志伟

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　　来源：尺度商业

　　文 | 李德林

　　江苏省高级人民法院的一份判决书上，徐州落马高官王巧全通过白手套代持一家半导体公司股权，勾结他人欲将公司IPO，没想到IPO走到半路，王巧全贪腐案发，半导体公司的IPO一夜梦碎。《上海证券报》直指行贿者为傅志伟，贪腐案背后，傅志伟一直游走在A股边缘。

　　法院的判决书显示，王巧全曾经是徐州的高级官员，从2011年至2022年间，利用职务便利，在企业经营、项目承揽、涉案资产处置等方面，为多方提供帮助，收受财物折合人民币3031万元。王巧全在收受贿赂方面可谓是处心积虑，除了现金、金条，他通过第三方白手套，将受贿资本化，傅志伟创立的影速集成想IPO，王巧全的受贿案得以让世人大开眼界。

　　影速集成是傅志伟带领的光刻研发团队联合中科院微电所于2014年发起成立的，以激光直写光刻技术为核心，生产的LDI设备和激光直写制版光刻设备主要应用于PCB领域线路、阻焊的曝光工序和半导体掩膜版领域的制版光刻工序。说的直白一点，就是光刻设备供应商。2020年4月，傅志伟跟王巧全等人吃饭，一个以影速集成IPO为核心的暗度陈仓行贿计划开始了。

　　傅志伟在吃饭期间说，影速集成准备上市。为了上市更为顺畅，王巧全给一位监管官员发出邀请，请其到徐州来指导、推动企业上市。王巧全可不是真的为了治下企业全心全意服务，他的服务需要支付对价的。他在跟傅志伟吃饭后，就想让一位陈姓白手套出面购买影速集成原始股，王巧全毫不掩饰地向傅志伟提出，“价格能便宜就便宜点”。

　　2020年6月，王巧全将白手套推向前台，三人碰面，敲定了交易细节。傅志伟说，影速集成的估值约为17亿至18亿，王巧全让陈姓白手套购买500万至1000万，占0.5%至1%股权。不知道是傅志伟为人豪爽，还是王巧全欲壑难填，最终傅志伟将一位程姓代持人的1%股权转让给白手套，1000万分两笔支付转让，签约转款后，股权由白手套的老婆代持。

　　傅志伟将股权转让给王巧全的白手套两个月后，王巧全邀请的那位监管官员带队到徐州市考察调研。没想到影速集成净利润达不到上市要求，没能成功上市。傅志伟都已经便宜将股权转让给王巧全的白手套了，他向王巧全提出其吴姓同学想出任一个官职，王巧全答应了，2022年8月，其同学被提拔。没想到9月，王巧全调离，两个月后的11月被查落马。

　　王巧全落马后，那位到徐州考察的监管官员也被抓了。影速集成的IPO当时已经摇摇欲坠了，傅志伟不甘心，其IPO主办券商申港证券还在辅导工作。为了跟王巧全割袍断义，2023年2月，影速集成以1694.92万元价格回购了1%的股权。694.92万元的价差成了王巧全受贿的金额，尽管影速集成IPO失败，可依然通过暗度陈仓的资本化，获得了超额的贿赂收益。

　　以为跟官员勾结，就能推动影速集成IPO，可是直到赎回白手套股权的2023年，影速集成营收只有9759万元，净亏损6743万元。2025年3月，宝馨科技欲通过浙江子公司以3.2亿元收购影速集成40%股权，提出的对赌条件是2025年实现净利润3500万元，到2027年增长至1亿元，否则要现金补偿。而公开的2024年1-7月营收8131万，净亏损7312万。

　　傅志伟在2020年谋划影速集成上市时，估值超过17亿，到2023年回购王巧全白手套时，评估依然高达16亿。到了2025年估值骤降到8亿，5年间估值缩水将近10亿。到了2025年6月，宝馨科技突然说，影速集成的交易不搞了。傅志伟的上市梦再度破碎了。如果当初IPO成了，岂不是股民买单？如果不是王巧全落马，影速集成的IPO会不会继续推进？

　　如果说影速集成上市卷入王巧全受贿案一地鸡毛，那么傅志伟的半导体故事在资本市场让无数人夜不能寐。在推动影速集成IPO的同时，傅志伟还卷入了一桩“华为投资乌龙”案。2021年5月13日，华懋科技说，股东金威国际与上海华为投资签署了转让公司股份的框架协议。公告一出，市场一片哗然，上交所当晚发起了紧急问询，上海华为到底是不是华为集团的？

　　华懋科技解释说，上海华为投资不是华为的，上海华为投资的董事长袁晋清曾经是国泰基金的研究员，他主导上海华为投资与东阳国资等股东成立了合伙企业东阳华盛，上海华为投资以管理合伙人的身份，从东阳国资获得了6.4亿，袁晋清以此款获得了华懋科技的控股权。获得华懋科技股权后，袁晋清又一通操作猛如虎，让华懋科技投资了徐州博康，至此进军光刻胶领域。徐州博康的董事长正是傅志伟。

　　袁晋清为了让华懋科技的光刻胶概念变成炒股票的利器，还聘请傅志伟担任华懋科技名誉董事长。一个搞汽车气囊布和安全气囊袋的上市公司，摇身一变成了炙手可热的光刻胶概念，华懋科技的股价跟坐火箭一样扶摇直上，最高涨到54块。正当散户们狂欢之时，袁老板开始默默套现了。令人难以置信的是，袁晋清“擦边”华为，还真给徐州博康拉来了华为的投资。

　　2021年8月，华为旗下的哈勃投资向徐州博康投资3亿元。不过，到了2023年11月，袁晋清不再担任华懋科技董事长，上海华为投资早已更名为白宇投资。东阳华盛的资料显示，白宇投资持有的股份被法院冻结了，袁晋清也从公众视野中消失了。而徐州博康当初向华懋科技承诺2021年至2023年合计净利润5.36亿元，可是三年连续亏损，累计亏损3.22亿元。

　　傅志伟试图通过华懋科技实现徐州博康的上市，可是到了2024年亏损2.6亿。按照对赌要求需要达到80%以上，也就是说徐州博康三年净利润要超过4.29亿。华懋科技在财年报告中悲伤地写到：鉴于光刻胶业务存在投入大、回报周期长的特征，公司预计不会继续加大在此领域的投入，并将根据自身发展战略，在合适的时机进行择优处置，以获得新的发展机会。

　　一个深耕在光刻胶领域的企业家，傅志伟以行贿者的形象出现在贪腐案中，而他处心积虑想推动影速集成的上市两度落空，而资本玩家袁晋清试图将旗下的徐州博康带到资本市场，没想到现在华懋科技也想与之割袍断义。资本犹如白猿之血，可壮人之阳，若举措张惶，也能毁其本源。光刻胶作为国产替代产业，如一个冉冉升起的新星，傅志伟手握两张王牌，现在却一地鸡毛。面对傅志伟的今天，也许，老百姓会说，他都是哑巴吃黄连，有苦说不出。

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